阿里新股定价不打折首日招引54亿保证金认购附最全打新策略

阿里巴巴（股票代码09988）将登陆香港主板，15日强势招股，新股申购时间将从15日连续到20日（交易时间）中午12点结束。

券商中国记者获悉，15日全天，阿里首日招股已录得54.31亿港元孖展认购，相当于公开发售部分超额认购130%以上。

由于机构申购热情高涨，记者了解到，备受外界关注的阿里新股定价将不会有此前市场消息认为的4%或5%折扣，而是对标11月20日收盘后的阿里美股原价。“因为不管是机构投资者还是个人，对阿里的认购热情都很高，都是超额认购，所以还是会基于20号的阿里美股的价格定价。”一位接近阿里的人士和记者说。

首日公开发售超额认购130%

根据捷利交易宝数据，15日全天，阿里首日招股已录得54.31亿港元的孖展认购。

具体来看，耀才证券、辉立证券均录得阿里孖展认购额约14亿港元；紧随其后的是信诚证券和富途证券，孖展认购额分别约10亿港元和8.6亿港元；此外，英皇证券、致富证券、华盛证券的孖展认购额同样过亿，分别为2.5亿港元、2亿港元和2亿港元。

阿里本次发行将包括5亿股港股普通股，每股招股价上限188港元，将包含国际发售（占97.5%）和香港公开发售（占2.5%）计划募资规模为100亿至150亿美元（约780亿至1170亿港元）。

因此，在香港公开发售的股份为0.125亿股，按照188港元／股的价格来算，则集资额为23.5亿港元。对比申购首日54.31亿港元的孖展认购额可知，目前已相当于公开发售部分超额认购130%以上。

阿里新股定价“不打折”

据了解，备受外界关注的阿里新股定价将不会有此前市场消息认为的4%或5%折扣，而是对标11月20日收盘后的阿里美股原价。

“没有折价肯定会对认购有些影响，但不同投资者投资理念不同。比如我们的客户群体很大部分是科技公司员工，他们看好阿里就还是会买。”香港某券商人士向券商中国记者透露。

“不管是机构投资者还是个人，对阿里的认购热情都很高，都是超额认购，所以还是会基于20号的阿里美股的价格定价。”一位阿里方面相关人士和记者说。

截至北京时间11月16日美股盘后，阿里美股185.49美元/股，总市值4842.86亿美元。

今年7月，阿里董事会同意将普通股数量从40亿股扩展至320亿股。同时，将普通股与美国存托股份（ADS）的比率由现在的1:1变为8:1。也就是说，阿里美股和港股的数量转换关系为1股美股可转换为8股港股，且转换的比例关系和美股/港股的股价无关。

因此港股股价理论上会在美股股价的1/8左右。若假设美股价格为180美元/股，而港股价格理论上大约会在175.5港元/股左右（即相当于22.5美元/港股，假设汇率为1美元=7.8港元）。有分析人士表示，有必要注意一下的是，受美股和港股的交易时间和交易成本不同（港股交易成本一般相对美股较高）等因素影响，两地股价的实际关系可能会出现一定幅度的偏差。

必须要格外注意的是，阿里是首家支持港股和美股互转的中国科技公司，是真正意义上的股价联动。但目前国内暂无有相关规则说明，两地互转仍需时间期待。

分析师看多阿里美股

市场对阿里美股的看好，或许也是促使投资者认购阿里港股新股的一大动力。

富途牛牛多个方面数据显示，根据最新48位分析师给出的评级结果，其中21位对给予阿里美股“强烈推荐”评级，占比约44%；另有26位建议“买入”，占比约54%。分析师们给出的平均目标价约225.5美元。

同时，11月以来，也有多个国内券商研究团队对阿里进行了深入研究，且不约而同地给予了阿里美股推荐买入评级，目标价基本在203美元至247美元之间。而阿里美股的最新收盘价仅为185.49美元。

申购100股需1.899万港元

据阿里初步招股书，本次将新发行5.75亿股新股（含新股及超额配售股）；发售价上限为每股188港元，并将于香港时间11月20日确定国际发售价，集资额最多1081亿港元。投资者若想打新阿里，按照最低100股申购需缴纳18989.45港元，顶格申购则需要11.9亿港元。

早在13日，记者就注意到，已有券商机构经纪业务相关人士在大力推荐阿里港股打新；多家券商已经提前为阿里安排了“打新套餐”。参与港股打新，首先需要拥有一个港股账户，可以在传统券商或新兴互联网券商申请开立。

近年来，港股打新因支持融资认购、中签率高等诸多优势逐渐走俏。而就阿里而言，不管是中国最大电商的称号，还是其一直以来稳健的业绩和股价表现，都引得广大投资者“食指大动”。

但必须要格外注意的是，目前港股通尚不支持港股打新。有必要注意一下的是，虽然目前港股打新收益颇为诱人，但杠杆打新仍是放大了交易风险，一旦新股上市出现破发，投资者将不得不追加保证金以避免平仓，亏损比例也会大幅度提升。

张勇：我们依然相信香港的美好未来

今年的9月10日，原阿里董事局主席马云正式交棒给张勇。11月15日，张勇发布致投资者信坦言，为何会选择这样一个时间段回到香港上市。

张勇表示，“香港是全球最重要的金融中心之一。过去几年间，香港的长期资金市场已经发生了很多令人鼓舞的重大改革。在当前香港社会发生诸多重大变化的时刻，我们依然相信香港的美好未来。我们大家都希望能贡献自己的绵薄之力，积极参与到香港的未来建设中。”

张勇还表示，阿里今天启动了在香港的上市，这是20岁年轻的阿里一个新的起点，未来，所有企业都将变成新型意义上的互联网企业，都会成为大数据驱动的公司。

张勇称，阿里面对的广阔机遇，不是某个产业的升级，而是所有产业的升级。因此，我们在全力推进阿里商业操作系统的建设：将阿里面向数字经济的商业、金融、物流、云计算等基础设施开放给所有客户和合作伙伴，帮助它们全面完成数字化，走向智能化。

张勇致投资者的信全文:

各位投资者：

谢谢您对阿里巴巴集团的关注与支持。我们今天启动了在香港的上市，这是20岁年轻的阿里巴巴一个新的起点。

今天世界已进入数字经济时代，这是个大时代，充满变化、挑战和机遇。在这个时代背景下，阿里巴巴如何坚守初心，面向未来不断创造、持续创新，为社会、为客户、为消费者和投资者创造价值？我希望和大家伙儿一起来分享我们的思考、计划与行动。

做一家活102年的好公司

阿里巴巴是一家使命、愿景、价值观驱动的公司。阿里巴巴的文化原浆来自于我们相信人和社会的美好。近几年我们持续在思考，数字经济时代的到来，什么是能改变的，什么是不能改变的。在刚过去的9月10日阿里巴巴20周年庆典上，我们宣布了阿里巴巴面向未来的使命、愿景、价值观全面升级。我们创立之初定下的“让天下没有难做的生意”的使命并未改变，而对“成为一家活102年的公司”的愿景进行了升级——我们大家都希望“成为一家活102年的好公司”。阿里巴巴不追求成为一家“大公司”，不追求成为一家“强公司”，我们大家都希望成为一家“好公司”，为社会带来正能量，担当更多的社会责任，为中小企业服务，被员工认同，让股东满意的好公司。

与此同时，我们也把阿里价值观“六脉神剑”进行了升级。从六个词升级为六句阿里的土话，每一句土话都因一段阿里历史故事而生，代表着阿里巴巴文化鲜明的态度和选择。它们分别是：

客户第一、员工第二、股东第三；

因为信任、所以简单；

唯一不变的是变化；

今天的最好表现是明天的最低要求；

此时此刻、非我莫属；

认真生活、快乐工作。

文化是阿里巴巴的基本价值取向，也是引领阿里巴巴从零走到今天的驱动力。无论世界如何变化，只有坚守初心，我们才能面向未来持续前行。

数字经济时代开启新商业文明

数字经济时代最显着的标志是，互联网正在和工业、农业、服务业、社会公共服务等方方面面融合。这也催生了新的商业文明的发展。数字经济时代的商业文明，本质是以开放、分享、合作、共赢为基础，由传统意义上的商业零和博弈回归到对客户的关注和价值创造。数字技术带来的机会能够被社会更普惠的分享，并且更好地推动社会的可持续发展。阿里巴巴希望以自己的探索和实践,为创造数字经济时代新商业文明做出自己的贡献。

经过20年的发展，阿里巴巴已经从成立之初的一家电子商务公司发展成为初具轮廓的横跨数字商业、数字金融、智慧物流、云计算大数据等的数字经济时代的商业基础设施，并由此形成了一个独特的数字经济生态。和这个数字经济生态中的广大合作伙伴一起，我们同时服务着消费者和产业，既创造、激发着新消费的崛起，也致力于服务各行各业完成产业的数字化转型和升级。我们大家都希望既可以帮助成千上万的中小企业成长，也鼓励支持新的独角兽、小巨人的发展。大树下面既能长小草，同时也能让更多的小草长成参天大树。

面向未来的总目标和总战略

在今年9月阿里巴巴20周年之际，我们已宣布了未来5年的战略总目标：服务全球消费者，其中有超过10亿的中国消费者，创造10万亿人民币以上的消费规模。这是我们完成长远的战略目标：到2036年服务全球20亿消费者，创造1亿就业机会和帮助1000万中小企业盈利的必经阶段和所需要建设的扎实基础。

为实现战略目标，我们会继续坚定推行三大战略：全球化、内需、大数据和云计算。

全球化是阿里的未来。我们坚信，数字技术和商业的结合带来化学反应，这件事是没有国界的。数字技术在商业、金融、物流等领域的广泛应用，必将极大提升不同国家、不同市场之间的贸易效率，让全“天下”没有难做的生意。我们将继续从全球买、全球卖、全球付、全球运、全球玩等方面着手，推动全球数字经济生态的发展和繁荣。

内需是中国经济的未来。中国经济正在全面从投资、出口导向性的经济转型成为消费驱动的经济。今天在阿里巴巴中国零售平台上，移动月活跃用户达7.85亿，他们是中国最活跃、最年轻、代表未来的消费力量。中国正在发生的农村地区城镇化，数以亿计的中产阶级家庭的出现，和全体消费者都成为互联网网民，都为消费增长带来了巨大潜力，也为利用数字技术创造消费增长提供了全新可能。我们大家都希望通过多样化的商品、服务的供给，来满足消费者不同层次的消费需求。不仅如此，我们还希望可以通过大数据驱动，推动供应侧的改革，通过创新的供给直接连接市场，创造出消费者新的需求。

大数据、云计算是数字经济时代的石油和引擎。阿里巴巴的数字经济基础设施不仅源源不断地产生数据，也因为数据的广泛应用让生态不断繁荣和发展。我们相信，在数字经济时代，计算力正在成为新一代的生产力。未来，所有企业都将变成新型意义上的互联网企业，都会成为大数据驱动的公司。阿里巴巴面对的广阔机遇，不是某个产业的升级，而是所有产业的升级。因此，我们在全力推进阿里巴巴商业操作系统的建设：将阿里巴巴面向数字经济的商业、金融、物流、云计算等基础设施开放给所有客户和合作伙伴，帮助它们全面完成数字化，走向智能化。

文化的坚守和未来的创造

文化是阿里巴巴的基石，创新是阿里巴巴的基因。经过十年的探索，阿里巴巴创造和发展出了独特的合伙人制度，我们会坚持合伙人治理机制，以确保我们的文化的传承，以及对使命、愿景、价值观的坚守。今年9月10日，我们完成了管理团队的全面升级，这是我们面向未来发展的重要一步。我们坚信在这个快速变化的世界中，要不断创新，不断地自我挑战甚至自我颠覆。人才是阿里巴巴最宝贵的财富。我们应该不断涌现面向未来的“造风者”。我们会让更多的年轻人去创造去尝试，让更多女性担当重要的岗位，培养更多全球化的人才。我们创造土壤，让我们的员工对社会有爱心，对未来有好奇心，让世界因为我们的创造多一份温暖和亮色。

回到香港

2014年阿里巴巴首次上市时，遗憾地错过了香港。香港是全球最重要的金融中心之一。过去几年间，香港的长期资金市场已经发生了很多令人鼓舞的重大改革。在当前香港社会发生诸多重大变化的时刻，我们依然相信香港的美好未来。我们大家都希望能贡献自己的绵薄之力，积极参与到香港的未来建设中。

再次感谢您关注和参与阿里巴巴的发展。因为相信、所以看见，未来属于相信“相信”的人，阿里巴巴会继续努力！

张勇

阿里巴巴集团董事局主席兼首席执行官

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