对折净利润下滑三成负债率上升上市公司跨界教育行至深秋

2019年现已曩昔了四分之三，当咱们谈教育职业的时分，咱们会想到什么?

本年的教育职业，面对投资趋冷、商誉减值爆雷、子公司失掉控制权等种种问题。乃至有声响开端质疑，具有强递延性收入的、安稳的教育职业，是否也不再是好生意了。

行至2019年，上市公司跨界教育多已走过三年。并购大潮已逝，“高溢价+三年成绩对赌”形式盈余已消减;转型困难，子公司间协同性差……在一片质疑声中，各家A股教育概念公司接连交上了2019年前三季度的答卷。蓝鲸教育精选15支教育概念股，探寻2019年前三季度，教育概念公司的困局与新机。

近对折公司单季度净利润同比下滑

如上图所示，Q3 15家教育概念公司中，单季营收量级最高达25.22亿元，为中公教育;其次为科大讯飞，这与其体量有较大相关。除此之外，剩下13家公司营收量级皆在10亿元以下。

其间有9家组织单季营收呈同比增加的趋势。其间，有2家涨幅达50%以上：和晶科技Q3营收同比增加61.58%，美吉姆更是陡增236.14%。而紫光学大则体现的差强人意，单季营收同比仅增加了8.18%。

有6家组织Q3单季度营收呈同比下降趋势。威创股份单季度营收削减起伏较小，仅微降2.73%。有3家组织下降起伏超20%，别离为三盛教育、皖新传媒和立思辰。自从子公司失控，文明长城元气大伤。剥离掉翡翠教育之后，Q3营收直线下滑65.26%。到现在，文明长城已发布关于公司股票或许被暂停上市的危险提示布告。何去何从，令人思忖。

净利润方面，上述15家组织中，有13家在Q3单季度完成净盈余，但有两家组织呈现单季度净亏损：紫光学大2019Q3净亏损3000万元，凯文教育净亏损2200万元。有三家公司单季度净利润破亿元大关，别离为单季度净利1.78亿元的皖新传媒;净利1.84亿元的科大讯飞，以及Q3净利润最高、达4.66亿元的中公教育。

15家组织中，近对折公司单季度净利润同比下滑。其间下滑起伏最大的是文明长城，同比削减78.97%。几家欢欣几家愁，有8家组织单季度净利润呈现增加。其间有5家增加速度超100%，最惊人的，莫过于美吉姆单季度净利润陡增747.27%。

回望2019年前三季度，营收方面，有三家组织破50亿元大关。皖新传媒营收67.8亿元;科大讯飞营收65.73亿元;中公教育营收61.59亿元。有十家组织前三季度营收同比增加，其间凯文教育、佳发教育、美吉姆营收同比增加超50%。尤其是因美杰姆并表，美吉姆前三季度营收同比增加203.75%。

威创股份、三盛教育、皖新传媒、天喻信息、文明长城这五家组织呈现营收下滑。因为剥离翡翠教育，文明长城前三季度营收同比下降63.79%;其次是皖新传媒，同比下降了8.96%。

从净利润上看，2019年1-9月，仅凯文教育和文明长城呈现净亏损。剩下13家前三季度盈余的公司中，两家组织前三季度净利润打破5亿大关：中公教育前三季度净盈余9.59亿元，皖新传媒净盈余6.11亿元。

再来看前三季度各家组织净利润增速，6家组织前三季度净利润同比减缩，文明长城和皖新传媒较显着，别离同比削减109.5%和44.08%。剩下9家组织中，6家组织前三季度净利润涨幅超70%。

炒股、补助拉高成绩，三成组织负债率持续上升

接下来，咱们从非经常性损益占净利润的比重，旁边面调查15家教育概念股公司主营事务的成绩好坏。

如图所示，15家A股教育概念公司2019年前三季度非经常性损益占净利润比重良莠不齐。皖新传媒及和晶科技的非经常性损益占净利润比重别离为0.1%及0.85%。其间，和晶科技曾在Q3成绩预告中发表，物联网事务板块下的智能制作事务、智联事务持续坚持安稳增加，运营状况杰出。

但是，三盛教育非经常性损益达0.25亿元，占净利润比重为36.23%;其间有七成来自政府补助。科大讯飞一向对外着重“不靠补助拉动成绩增加”，但接连多期财报中非经常性损益占净利润比重超80%。天喻信息继半年报依托炒股，将自己的非经常性损益占比拉到与科大讯飞同一水平线上后，持续坚持该传统，将前三季度成绩大幅增加归功于炒股获益。

别的，蓝鲸教育汇总发现，15家教育概念公司中有和晶科技、昂立教育、美吉姆、立思辰、中公教育五家组织2017-2019年三季报所显现的财物负债率持续上涨，占此次汇总公司数量的三分之一。其间和晶科技、昂立教育2019Q3负债率均已超越60%，中公教育乃至已超70%。三年时刻曩昔，这3家公司的负债压力正逐年增加、财物结构益发需求调整。

紫光学大是15家公司中仅有一家财物负债率超90%，且居高不下的公司。10月17日，紫光学大发布布告称，早前向控股股东紫光卓远告贷18.15亿元，现在已提早归还7000万元告贷及对应利息122.63万元。

据悉，该部分欠款源自2016年头，还有17.45亿元待还，仅利息就已达2.41亿元。学大教育的高负债运营能否持续平稳地走下去，以及线上事务的开辟能否优化学大教育财物结构，全部尚未可知。

与此同时，威创股份尽管成绩不尽人意，但其财物结构却或许是15家公司中最健康的一家。如图所示，威创股份三期三季报里的财物负债率在12-19%上下起浮，负债压力小于其他公司。

最终，咱们再来看一下各家组织手头现金是否宽余;从资金视点探求他们抗危险才能的强弱。

15家公司中，账上现金最富余的是皖新传媒和三盛教育，其间皖新传媒的现金占总财物已近一半。三盛教育完成存货周转率和流动比率的优化，甩下重财物包袱时回笼的资金用到今日仍捉襟见肘。

账目上现金最少的是财报剥离翡翠教育后的文明长城，现金及现金等价物仅有0.37亿元，余额已严重缺乏。佳发教育、和晶科技、立思辰、凯文教育、天喻信息这五家组织账目现金在3亿元以下，略有缺乏。不过佳发教育的标准化考点、立思辰的大语文事务均处于高速扩张期，账目现金结余较少也相对正常。