一个奇特的网站为何净利暴升营收乏力

　　文/虎嗅投研

　　3月12日，58同城发布了2019年第四季度和全年财报。财报显现，2019年第四季度，58同城完成营收41.6亿元，同比添加15.1%；全年总营收为155.8亿元，同比添加18.6%。2019年第四季度，归母净赢利为26.10亿元，同比添加535.1%；2019年全年，归母净赢利为82.78亿元，同比添加314.5%。

　　58同城是“一个奇特的网站”：净赢利暴升，营收却添加乏力。其背面的隐忧是什么？让我们经过58同城2019年财报一探终究。

　　一、58同城的收入来历是什么？

　　从收入性质方面看，58同城的收入首要来历有向商家收取会员费和在线推行服务费，占比超90%。

　　2019Q4，58同城收入的26.76%来自商家会员费，65.30%来自在线推行服务费，7.94%的其他收入包含两部分，一是来自电子商务服务（向房地产开发商供给的服务，如帮忙出售新房扣头券）；二是来自其他服务（转转收入、58 同城二手渠道收入和中华英才网的线下招聘服务）。

　　从趋势上看，2019年以来，在线服务推行收入奉献比有所下降，但依然是58同城的首要营收源。

数据来历：Wind

　　在线推行服务成营收添加“引擎”，商家会员费首现负添加。

　　在线服务推行费不仅是58同城的营收大头，也是驱动公司营收添加的重要“引擎”。从增速来看，在线服务推行费的同比增速要远高于商家会员费，尽管两者增速都在放缓，但在2019Q4，新服务推行费还坚持20%左右的同比增速，而商家会员费同比初次呈现负添加。

　　2019Q4，58同城的商家会员费收入11.124亿元，同比下降0.9%，首要因为商家会员规划减缩，陈述期内58同城、安居客等渠道付费商户数约330万，环比下降30万；在线推行服务费收入27.14亿元，同比添加19.3%，首要得益于各种在线商场服务的选用及作用添加，如即时竞价等。

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数据来历：公司公告数据来历：公司公告

　　二、58同城的生长性怎么？

　　前期一系列并购驱动营收大幅添加，跟着流量盈余的衰退，商场之间的竞赛的加重，商家会员费和在线推行服务增速放缓，导致营收添加受限。

　　2015年起，58同城展开一系列并购出资，收买中华英才网、赶集网、安居客集团，一系列并表（2015Q2安居客并表，2015Q3赶集并表）助推58同城总营收在2015年完成175.06%的同比增速。

　　在流量盈余后期，新增会员数削减，商家会员服务收入和在线推行收入增速放缓，这也是58同城营收继续“减速”的实质原因。2015年-2019年，58同城的营收增速从175.06%放缓至18.56%，增速大幅回落。

数据来历：公司公告

　　2019Q4，58同城完成经营收入41.56亿元，同比增速为15.16%，增速放缓至前史最低。

数据来历：公司公告

　　58同城地点的信息渠道，进入门槛低，在商场之间的竞赛越发剧烈的情况下，所面对的细分范畴笔直企业分流的应战也渐渐变得大。所以，流量盈余衰退以及商场之间的竞赛加重导致58同城营收添加乏力，而这种趋势很难改动。

　　三、58同城的盈余性怎么？

　　出售财物回笼资金，增厚赢利。

　　58同城在2015年和2016年处于亏本中，一是出资标的亏本连累上市公司业绩，如在2016年分摊了58到家1亿的亏本，出资收益为负，在2015年和2016年分别为-1.73亿元和-1.45亿元；二是营销费用高企不下，大大紧缩了公司赢利。

　　58同城在2017Q2开端扭亏为盈，根本原因有两方面：

　　一方面，2017年头，58同城施行涨价战略成功，使公司开端扭亏为盈；另一方面，公司自2018年1月起对58到家亏本的计入由本来的持普通股份额的87.9%，变化为持优先股份额的3.3%，导致长时间股权出资收益的亏本削减。

　　2019年，公司完成归母净赢利82.78亿元，同比增速为314.52%，远高于营收18.56%的同比增速。首要源于58同城出售车很多股权，取得61.42亿元的出资收益。若除掉非常常损益部分，58同城2019年完成扣非净赢利18.97亿元，仅同比添加0.96%。

　　相同，58同城归母净赢利在2019Q4完成26.10亿元，同比添加535.04%，也是得益于陈述期内出售车很多部分股权所获20.827亿元出资收益。

　　所以，出售车很多带来的出资收益增厚了58同城的归母净赢利。但出资收益并非可继续的，58同城归母净赢利增速能否坚持高涨还需调查后续主经营务体现。

数据来历：公司公告数据来历：公司公告

　　四、盈余空间是否有进步的或许？

　　高企的商场费用紧缩了赢利空间。

　　58同城最大的运营开销来自商场推行费用，包含流量本钱、出售人员本钱。其次相对固定的费用包含研制开销、行政开支、固定交易本钱。

　　流量本钱（即广告类商场费用），用于补助用户和商户。58同城的商场费用逐步添加，商场费用率长时间坚持在50%以上，高企不下，大大紧缩了公司的赢利空间。

　　且商场费用同比增速在2018年和2019年挨近乃至超越营收增速，意味着公司商场费用的投入很高，但作用并不是很好。相同，高额的商场费用并没有进步会员转化率，商家会员数呈现环比不添加乃至负添加，进一步标明商场费用的投入产出比较低。

数据来历：公司公告

　　而盈余空间的进步首要体现在两方面：榜首，营收的生长空间；第二，费用的紧缩空间。

　　上述内容现已标明，商家会员数新增削减导致营收添加受限，而商场费用是紧缩赢利空间的主因，那么紧缩商场费用或许是开释公司盈余空间的要害之一。

　　可是，58同城很难做到控费。首要，58同城地点的信息整合类职业根本不存在转化本钱，所以跟着商场之间的竞赛加重，有必要投入大规划的商场费用坚持现有流量及商户规划。其次，跟着58同城在下沉商场的发力，寻求新的流量添加点，58同镇的推行也需求高额的商场费用的投入。

　　因而，估计2020年58同城的商场费用仍在适当水平，公司的盈余空间进步的或许性较小。

　　另，因为新冠病毒疫情带来经济周期影响，58同城调整短期开展节奏，58同城估计2020Q1总营收区间为21.6亿元~22.6亿元，同比下降区间为25%~29%。