小米财报解读疫情带来不确定性低库存能否成小米的取胜法宝

疫情的迸发关于小米来说是一个巨大的检测。因为我国工厂的封闭，公司在2020年2月和3月遇到暂时性的出产中止，不过手机厂商一般会有2-8周的零部件备货，山君证券投研团队以为关于小米来说供给端虽然有压力，可是压力尚可承受。

3月31日，小米集团发布了第4季度财报，财报显现，2019年4季度营收 564.7 亿元，高于彭博共同预期的547.4亿元。

小米更是扭转了接连3个季度营收增速下滑的颓势，完成了27%的营收同比增速，与此同时，毛利由2018年第四季度的人民币57亿元添加38.5%至2019年第四季度的人民币78亿元。

详细来看

营收创新高，手机收入同比添加

2019年第四季度，小米营收564.7 亿元，同比添加27.1%，其间智能手机部分营收为308亿元，同比添加22.8%。

与此同时，在全球手机商场出货量下滑的状况下，小米智能手机出货量逆势添加， 2019年4季度小米手机的出货量为3260万部，同比添加30.4%。

依据Gartner计算，苹果和小米是为数不多的两个在全球手机出货量下滑的状况下，完成出货量同比添加的公司。

而在这亮眼数据背面离不开2个要素

1 是海外商场发力，依据IDC多个方面数据显现，曩昔两年小米智能手机海外商场出货量同比增速均高于国内商场。在国内因为双品牌战略调整，而形成出货量下滑的状况下，海外商场成为将小米智能手机事务拉出窘境的最大功臣。

2是降价要素，4季度包含双11等重要促销节日，小米更是加强了加大了商场的推行与促销，4季度小米手机均价仅为945元，去年同期为1004元，3季度为1005元。毋庸置疑，贱价关于潜在顾客来说能添加消费动力。

第四季度IoT与日子消费产品部分收入增速放缓

第四季度IoT与日子消费产品部分收入增速放缓,部分收入为195亿元，同比添加30.5%。值得一提的是这部分的毛利与手机部分相同呈现了下滑。

在谈到放缓的原因时，王翔称，IoT与日子消费产品部分收入增速放缓，还在于2018年第四季度IOT有一个十分大的添加，全体规划是十分大的。

其实一向以来，IoT与日子消费产品部分是拉动小米成绩的第二大引擎，也一向是奉献高增速的部分。跟着5G技能的继续不断的开展，物联网飞速胀大是必定现实，这也引来包含美的、格力、海尔在内的传统家电公司的巨大投入与竞赛。

互联网服务营收逆风上扬

2019年第四季度，互联网服务收入到达人民币57亿元，同比添加41.1%。2019年第四季度广告收入到达人民币30亿元，同比添加17.8%。

受宏观经济影响，小米2019年的广告预装收入一向处于承压状况，2季度和3季度的互联网服务部分收入更是降至20%以下，本季度跟着手机出货量添加，小米的广告预装收入也随之添加，此外，金融科技，电商及游戏事务在内的多元化互联网服务有了加大的发展。

加快布局5G

2019年被称为5G元年，国内外的手机厂商都在加快布局5G手机，可是与此相反的是我国手机企业在4季度都在推4G手机，这首要是受到了库存的影响，因为曩昔多年的沉积，首要手机厂商都存有很多的库存。在国产手机四强傍边，小米的库存压力算是最小，小米4季度存货周转天数为54天，而依据华为2019年报，华为存货周转天数(ITO)为111天 。低库存使得小米更简单从4G向5G回身，然后占有更大的优势。

总体上来说，小米这份财报可以说是十分亮眼了，不过咱们也都知道，除了亮眼的财报，现在商场上最关怀的其实是疫情添加的不确定性，下面就来聊一聊这样的一个问题

疫情添加的不确定性

新式冠状病毒在世界多地迸发，据荷兰媒体BNO新闻网最新数据，全球新冠肺炎确诊病例近80万例。疫情的迸发关于小米来说是一个巨大的检测。因为我国工厂的封闭，公司在2020年2月和3月遇到暂时性的出产中止，不过手机厂商一般会有2-8周的零部件备货，山君证券投研团队以为关于小米来说供给端虽然有压力，可是压力尚可承受。跟着最近敞开复工，小米产能已回升到正常水准的80%到90%，来自供给端的压力并不算大。

疫情关于小米的影响，除了供给链，还有出售额。从1，2月出货量来看，国内疫情对小米的出货量影响较小，这还在于小米相对竞赛对手来说，它首要依靠线上出售。而小米在电话会议中表明“2020年3月下旬，小米手机出货量现已呈现快速反弹，反映了顾客对手机有较强的刚性需求。”

现在来看，小米最大的不确定性来源于海外商场。关于小米来说，海外商场的重要性在加强。小米在Q3在海外区域的收入占比到达了46%，营收增速更是远超国内，除了印度商场仍然“OK”以外，在西欧的一些高负债国家也大获好评。

小米集团CFO、世界部总裁周受资在财报发布后的媒体电话会上称，”小米在西班牙商场体现十分微弱，在法国和意大利现已排进前四。”

可是欧洲区域算是受疫情影响最大的区域之一，现在欧洲区域累计确诊人数已打破40万人。小米集团总裁王翔称 “海外商场，以欧洲为例还在疫情的爆发期，3月和4月对事务的影响会是比较大的，从5月份开端，依据我国经历，应该可以正常的看到复苏痕迹，咱们我们都期望用2、3个月的时刻逐步开端复苏。”

虽然跟着复工复产的进行，小米出货量快速反弹，可是考虑到欧洲疫情的影响，小米1，2季度的财报仍难言达观。

总结

虽然小米在4季度给出了亮眼的答卷，不过亮眼财报背面隐藏隐忧，疫情给小米带来了不确定性，这将对小米的添加远景发生负面影响。

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