单季暴亏20亿美元15家所投公司将破产孙正义懊悔了

文 | 冯颖星

来历 | 投中网

在西方干流媒体的风向里，孙正义从前一度被以为是比埃隆·马斯克，更有或许影响下一波互联网潮流的人。最近，这个急进、张狂的东方出资狂人好像总算向实际垂头了，并开端自我检讨乃至自我否定。

在最近一次承受《福布斯》的采访中，日本软银集团创始人兼首席执行官孙正义供认，跟着该公司收紧财政开销，以及新式冠状病毒疫情继续撼动日本经济，愿景基金（Vision Fund）出资的88家公司中至少有15家将会破产。

“出资战术上，我渐渐的开端懊悔。”这位惟我独尊的“野心家”总算在媒体面前低了头。软银三季度财报遭受滑铁卢，新冠疫情没有完毕，愿景基金的成绩单的至暗时刻远未到来。

第三季度财报亏本已达2250亿日元

孙正义此番服软，还要从让软银栽了大跟头的WeWork说起。

2017年7月，同享工作品牌WeWork宣告取得由软银集团等组织5亿美元的A轮融资，开端与软银结缘，并开端加快WeWork在我国的事务扩张脚步，缺乏一个月，软银再投44亿美元。这以后，孙正义不断加注，一路成为WeWork 的最大股东，并方案于2019年8月请求IPO，WeWork一度估值达470亿美元，曾被以为是美国最顶尖的科技草创公司之一。

没成想，孙正义主导的这笔急进的出资，终究成了他出资事例中栽的最大的一个跟头。

2019年9月，WeWork IPO折戟，在撤回IPO请求书后，WeWork的估值直接下滑至78亿美元，这直接影响到了软银的财政报表。乃至，愿景基金在遭受这笔出资厄运之后，财政困难的阴翳一向未曾消逝。

WeWork请求IPO被撤回，再加上令人绝望的Uber和Slack IPO，软银愿景基金陈述称，2019年第三季度运营亏本已达2250亿日元（约20亿美元），简直抹去了软银集团的一切赢利，财政状况完全反转，并令一切出资者感到惊惧。

孙正义将WeWork的失利归咎于过度信任伊诺曼所为其描绘的愿景，以至于WeWork的估值过高，但他一起表明，“即便没有WeWork的厄运，咱们现在也有决心投入新的办理层、新的方案，咱们将扭转局面，并取得可观的报答”。

虽然如此，孙正义的出资基金发展并不顺畅，许多草创公司遭到了新式冠状病毒疫情爆发的冲击，被逼中止运营，辞退或暂时辞退职工。

收紧口袋，敞开抢救方案

当时，这位62岁的出资狂人渐渐的开端做出困难的财政决议方案，包含中止对已在出资日程上的公司现金注入，答应所出资的公司破产（比方OneWeb），一起承受曩昔大额出资的公司在生死线上苦苦挣扎。

甚而如文首所提及的，宣称“我以为至少会有15家出资公司将会破产。”说出此番话之时，这位偏执的出资大鳄仍然顽强的表明，“这未必是坏事，只要将资金和时刻细心转向那些被视为安稳的愿景基金出资公司，草创企业就不太或许走向破产的边际。”

当时，软银的愿景基金办理着一共88项出资，因为最近的动乱，孙正义表明，未来的出资节奏将放缓。

可是，由WeWork所传导的软银糟糕的财政状况有必要得到处理，以停息出资者的担忧并安稳股价。上星期，软银现已撤回了以30亿美元收买WeWork股份的要约，理由是该要约未能满意买卖完结条件，并且“存在多项新的严重刑事和民事查询悬而未决”。倘若这笔买卖达到，那么最大的收益者将是伊诺曼，在宣告撤回收买WeWork的股份后，4月7日，WeWork董事会部属的特别委员会申述软银，宣称软银违反了协议责任。

此外，软银还宣告了410亿美元的财物出售方案，这中心还包含出售财物以提振股价和削减债款。一项与最新方案无关的48亿美元回购方案也在酝酿之中。

内外交困。2020年3月27日，软银所出资的曾对标埃隆·马斯克所兴办卫星发射公司的OneWeb宣告请求破产，并裁减了大部分职工。英国媒体《金融时报》征引知情人士泄漏，在疫情爆发之前，OneWeb曾与其“大金主”软银进行谈判，以筹措20亿美元的新资金，但软银并未解囊。

虽然宣称将有15家公司关闭，孙正义仍然表明，在愿景基金所出资的88家公司中，至少还有15家会取得成功。

孙正义开端求稳

跟着软银第三季度财报的发布，长时间资金商场关于孙正义的诟病渐渐的变多，在这一财季（2019年10月至12月），软银经营赢利下降了99％，远低于分析师的预期。甚而许多LP开端清晰回绝向软银供给新的资金。

在VC/PE商场，孙正义的出资风格一度一凌厉著称，从前6分钟出资阿里巴巴的“国际榜首出资速度”人尽皆知，此番出资给他带来了超2000倍的出资报答。但他一以贯之的出资风格亦曾遭到一些LP的不满。

据《华尔街日报》此前的报导，愿景基金经常在出资时给出过高估值，而愿景内部也时常是孙正义“一人说了算”。在当愿景方案以160亿美元收买草创公司WeWork时，沙特主权财富基金激烈对立。沙特主权财富基金在愿景基金中所占比例过大，具有一票否决权，此事曾让孙正义较为动火，所以在愿景二期基金募资时，尽或许追求出资者集体多元化，以尽或许削减出资者关于愿景决议方案的搅扰。

当今，接二连三的悲痛冲击好像也让孙正义转变了急进的出资战略，开端求稳。

此次，孙正义榜首次对西方媒体供认自己懊悔了，“在互联网诞生之初，我也曾遭到相同的批判。在出资战略上，我现已感到懊悔，可是在战略上，我还在坚持。至于愿景基金的愿景，一向如此。”

这种心态在2019年11月底已有端倪。彼时，在加利福尼亚州半月湾（Half Moon Bay）举行的一场软银集团活动上，孙正义经过视频传达出一个信息：“现在国际现已改动，咱们必定要为咱们的每一家公司预备满足强壮的根底，这样出资者才干信任公司会做得很好。不仅仅仅仅营收、总产品价值以及日活用户数量。”孙正义清晰说到，公司应该在“完成盈余、现金流足够且可继续”的情况下上市。

言辞中，孙正义也泄漏了自己未来出资的侧重点——评判公司价值的最佳办法是衡量公司在“安稳状况”下现金流的倍数。“没有所谓的GMV、营收或用户数量的倍数一说，这些都很难证明是正确的。终究仍是自在现金流的倍数，再无其他衡量标准。不要炒作，这点我从最近的工作中（指代WeWork）学到许多。”孙正义说。

20年前，互联网泡沫幻灭之时，孙正义从前丢失数十亿美元。现在，他正尽力说服软银的出资者，让他们信任愿景基金可以饱尝住当时的新冠疫情所引发的潜在阑珊。